YY | 保险公司次级债分析手册

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摘要 保险债券市场概况： 在信用债各类券种之中，保险债是属于偏小众的品种，以资本补充债券为主，永续债发行时间不长，当前的规模同样非常有限。在发行主体上，以寿险公司为主，且多为AAA级主体，头部效应明显，前十大发债公司占存续债规模的53.4%。保险次级债的发行量与监管政策的周期性变化紧密相连，发行量大的年份均在偿付能力监管标准实施的前一段时间，各保险企业集中补充资本。 从之前的发行规模推断保险债之后的赎回节奏，预计24年下半年至25年可能是保险债发行高峰期。 保险债性价比： 在当前时点，保险债收益率没有绝对优势的情况下，换手率明显不如银行二永债等品种， 并不是交易盘中较好的标的，更多的时候可以考虑配置盘。 行业主要面临两大风险： 利差损和中小险企偿付能力风险。险企近年负债成本小幅回升+净 ………………………………