天风·策略 | 地量信号再现

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长期来看，高股息超额反转条件或有两类：一是长期国债利率中枢不再下行，二是高股息板块股息率进一步提升受阻。长期风格切换需耐心等待更多右侧信号，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。 市场思考：流动性冲击过后，市场将重新定价基本面 1）8/5全球资产大跌后，市场定价回归理性， 随着恐慌情绪的退潮，市场对衰退交易的过度演绎得到修正，这一轮下跌可以视为日元套息交易反转带来的短期流动性收缩所引发的恐慌性杀跌，而美国经济韧性不宜忽视。虽7月非农就业数据不及预期，但美国就业市场离职、裁员情况持续稳定，上周初请失业金人数降幅超预期。本周美联储官员发声缓解衰退担忧，8/7日本央行副行长及时发声平复市场恐慌情绪。 2）国内方面， 外部风险扰动下，A股主要指数相对有韧性，但市场情绪转冷，周 ………………………………