主要观点总结
全球棉花市场呈现增产预期，纺织市场延续弱势。国内外棉花价格震荡下行，棉价或逐步企稳。文章分析了国际和国内棉花市场的行情、天气风险、库存状况、需求趋势等因素，并探讨了宏观环境对棉花市场的影响。
关键观点总结
关键观点1: 全球棉花增产预期强化，纺织市场延续弱势。
由于北半球棉花春播以来，各主产区棉花播种和生长较为顺利，全球棉花产量预计有所增加。但纺织市场仍处于淡季，新增订单有限，市场需求疲软。
关键观点2: 天气变化对棉花产量影响存变数。
7月和8月是北半球棉花关键生长期，天气变化对棉花产量具有重要影响。美国、澳大利亚、巴西等主产区的天气状况各异，需密切关注。
关键观点3: 国际棉花市场现货供应情况需关注。
在新棉大规模上市前，国际棉花市场容易出现阶段性供应紧张状况。美国、巴西的棉花库存将降至低位，澳大利亚的棉花将成为主要供应来源。
关键观点4: 宏观环境改善预期持续升温，对大宗商品价格起到支撑作用。
美国通胀降温，市场对美联储降息的预期增强，美元指数下行，对大宗商品价格起到支撑作用。此外，纺织品服装市场“金九银十”旺季临近，国际纺织品服装品牌零售商的采购将逐渐启动。
关键观点5: 国内棉花市场库存逐步消化，需求有望改善。
受下游纺织市场淡季影响，纺织企业采购棉花延续随用随买模式。但随着纺织品服装市场旺季临近，国内棉花库存将下降至中等水平，棉纺市场秋冬备货有望缓慢启动。
文章预览
【概要】7月以来，全球棉花增产预期强化，纺织市场延续弱势，供需宽松格局得到进一步验证，国内外棉花价格再度下探年内低点。随着棉花生长进入关键期以及纺织市场淡季逐步接近尾声，在天气风险加大叠加下游备货缓慢启动 等因素支撑下，棉价或有望逐步企稳。 第一部分 行情回顾 7月以来，国内外棉纺织市场仍处于淡季，新增订单有限，各棉花主产国天气未出现大的变化，全球棉花增产预期没有改变，国内外棉花价格震荡下行，7月26日ICE棉花期货主力合约结算价为67.99美分/磅，较月初下跌5.11 美分/磅，跌幅 7%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）为77.07 美分/磅，较月初下跌 5 美分/磅，折人民币进口成本13 310 元/吨（1%关税，不含港杂费），较月初下跌 864 元/吨，跌幅 6.1%。郑州商品交易所棉花期货主力合约结算价为14130 元/
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