【东吴电新】珠海冠宇2024年三季报点评：消费量利双升，启停毛利转正，公司经营持续改善

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盈利预测与估值 投资要点 Q3业绩基本符合预期。 公司24Q1-3营收85亿元，同减0.3%，归母净利润2.7亿元，同减7.5%，毛利率25.8%，同增1.1pct，归母净利率3.1%，同减0.2pct；其中24Q3营收32亿元，同环比+3％/+13％，归母净利润1.7亿元，同环比+11%/+81％，毛利率28.3%，同环比-0.6/+4.1pct，归母净利率5.2%，同环比+0.4/2.0pct。若加回6千万汇兑损失，经营性利润超2.2亿，业绩基本符合预期。 Q3消费出货创新高，北美大客户占比升至10%，助力净利率升至10%。 根据我们测算，消费Q3收入29-30亿元，占比93%，其中笔电17-18亿元，手机9-10亿元；消费Q1-3出货2.7-2.8亿支，同增15%，Q3出货1.05-1.1亿支，同环比+19%/+20%，北美大客户出货1000万支，占比升至10%，助力Q3消费毛利率升至30%+，净利率升至10%+，合计贡献利润3亿元；Q4出货我们预计维持1-1.1亿支，24年出货3.8亿支，同增15%，预计贡献利 ………………………………