主要观点总结
报告主要分析了美国的经济、通胀、财政、金融等方面的最新情况，并对美联储即将召开的FOMC会议进行了前瞻。报告指出，美国通胀延续改善但黏性依旧，经济增长方面居民部门景气指数好于企业部门。同时，美国的财政赤字规模逼近全年预测值，而金融环境则出现一定程度的波动。报告还分析了海外政治方面的情况，包括美国总统电视辩论的影响以及海外流动性方面的变化。最后，报告对市场的降息预期进行了评估，并给出了风险提示。
关键观点总结
关键观点1: 美国经济及通胀情况
美国通胀延续改善但黏性依旧，居民部门景气指数好于企业部门。核心CPI环比显示通胀黏性仍存，酒店、机票等高波动项反弹，显示通胀上行风险仍存。
关键观点2: 美国财政状况
美国财政仍延续扩张基调，前11个月财政赤字逼近全年预测值。财政收入增长主要来自个人所得税增长，而财政支出中社保、医保等强制性支出以及净利息支出大幅增长。
关键观点3: 金融环境及流动性
美元流动性偏紧，日元延续走强。金融条件方面，美联储释放鸽派信号带动降息预期回升，金融条件边际宽松。海外流动性方面，美债利率下行带动美日利差收窄，日元延续强势。
关键观点4: 海外政治及大选动态
美国总统电视辩论让哈里斯优势小幅扩大。辩论结束后，民意调查和合约交易数据均显示哈里斯的优势进一步扩大，但特朗普本周称不再参加后续的大选辩论。
关键观点5: 美联储FOMC会议前瞻
市场预期9月降息25bps，但市场也存在降息50bps的呼声。报告指出美联储没有降息50bps的充分条件、必要条件与金融条件。同时，报告预期9月点阵图或指引全年2-3次，至2025年底累计5-6次的降息。市场当前计价的今年116bps、明年累计250bps的降息预期存在显著回调的风险。
文章预览
芦哲 S1220523120001 张佳炜 S1220523120005 联系人 韦祎 王茁 核心观点 核心观点：本周公布的8月核心CPI环比超预期，居住通胀同比反弹。基准情形下，我们预期9月降息25bps，美联储没有降息50bps的充分条件、必要条件与金融条件。同时，我们预期9月点阵图或指引全年2-3次、至2025年底累计5-6次的降息。市场当前计价的今年116bps、明年累计250bps的降息预期存在显著回调的风险。 海外经济：美国通胀延续改善但黏性依旧。 增长方面 ，居民部门景气指数好于企业部门。8月NFIB美国小企业乐观指数录得91.2，时隔5个月环比下降，预期93.6，前值93.7；其中，企业实际收入扩散指数由-30大跌至-37。9月密歇根大学消费者信心指数录得69，好于预期68.5和前值67.9，连续第二个月改善。 通胀方面 ，美国CPI和PPI如期降温，而核心环比显示通胀黏性仍存。8月美国CPI
………………………………
