红利风格投资价值跟踪（2024W32）：红利绝对收益有望企稳，超额收益后市或偏震荡

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内容摘要 ▶ 宏观维度： 根据CME FedWatch Tool统计，预期 9 月大概率降息，首次降25bp的概率为75%，降 50bp 的概率为25%，上周数据显示首次降 50bp 的概率为49%。10 年期美债收益率60 日均线已下穿250 日均线，因此在美债端模型给出看空红利的信号。国内宏观层面，国家统计局于8月13日公布了7月份经济数据，7月国内M2同比为6.3%，前值为6.2%。M1-M2同比剪刀差为-12.9%，前值为-11.2%。国内M2同比继续走低，M1-M2剪刀差走弱，当前环境下模型仍看好红利超额收益的持续性。 ▶ 估值维度： 中证红利近三年的绝对PETTM位于65.29%分位点，一个月前为71.56%分位点，回归模型预计未来一年绝对收益为8.21%。近三年的相对估值位于98.53%分位点，一个月前为88.52%分位点，回归模型预计未来一年超额收益为-0.66%。中证红利近三年绝对DP位于24.03%百分位，一个月前为23.77%百分位；近五 ………………………………