【中国银河宏观】内需温和回升，有望接力外需 ——2024年三季度经济数据分析

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核心观点 · 核心观点： 三季度不变价GDP同比增长4.6%，较二季度增速小幅回落，名义GDP同比增长4.0%，与前值基本持平。从三驾马车来看，Q3社零增速与Q2基本持平，但服务业零售额增速有所回落；固定资产投资中制造业维持较高增速，基建回落较为显著，房地产有触底企稳的迹象；出口维持韧性，三季度贸易顺差创历史新高，依然是经济增长的重要支撑。展望四季度，在一揽子政策助力下，投资和消费增速有望企稳向上，内需逐步接力外需，四季度GDP环比和同比增速均有望改善，同比增速将进一步向5%靠拢，全年能够顺利完成5%左右的经济增长目标。 · 分项数据来看，经济转型特征显著。 工业增加值增速大幅回升，大宗消费需求回升拉动电气机械和汽车制造业增加值；消费品以旧换新政策效果明显，家电和汽车消费增速显著提振，社零增速显著提 ………………………………