债市调整告一段落？（日报20250114）

主要观点总结

文章主要回顾了债市、资金、票据及其他市场的状况，并给出了相应的观点和策略。

关键观点总结

关键观点1: 债市回顾与策略

今日资金面紧张局面大幅缓解，实体贷款数据偏弱，债市做多情绪释放，收益率普遍下行。策略上，“每调买机”依然适用，债券的趋势交易价值和配置价值提升，可积极参与。

关键观点2: 资金回顾与展望

今日央行逆回购净投放，资金面对大行放钱前异常紧张，随后转松。展望明日，由于缴税、缴准及MLF到期导致的流动性缺口大，如果央行投放较少，资金面可能仍偏紧。

关键观点3: 票据市场展望及策略

票据转贴现收益率小幅下行。1月份往往是年内收益率高点，建议尽快加仓，尽量延长期限。

关键观点4: 其他市场情况

股市大涨，上证指数涨2.54%。国内商品期货多数上涨，汇率方面，在岸人民币对美元上涨。

文章预览

    一、债市     回顾： 今日下午“放钱了”，资金面紧张的局面大幅缓解，人行召开的发布会重申了“适度宽松”的货币政策，对加强利率风险管控的表述较为温和；叠加公布的实体贷款数据偏弱，债市做多情绪充分释放，收益率普遍下行。     截至17：00，债券收益率较昨日明显下行：3年期下行3bp至1.4%；5年期下行5.5bp至1.395%；7年期下行4bp至1.525%；10年期下行2.75bp至1.6175%；30年期下行3.5bp至1.865%。     观点： 今日资金面转松，尾盘金融时报发文，提出“中央明确我国今年将实施适度宽松的货币政策，把实质做法和名义说法统一起来，给市场吃下一颗“定心丸”，有助于更好表明货币政策的坚定立场，稳住预期、提振信心。”有比较明确的呵护债市的态度。     尽管央行稳汇率的逻辑仍未消除，周三流动性缺口很大，但“定心丸”有了，大家 ………………………………