淡化MLF后，债市偏多情绪不改

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报告作者：颜子琦、 洪子彦 主要观点 ⚫   债市情绪依旧偏积极 随着上周陆家嘴论坛的开展，央行关于货币政策的相关表述对债市而言偏利好（淡化MLF利率等，重提利率走廊），从货币政策的角度而言降息仍面临着内外双重约束，即①商业银行净息差与②汇率掣肘，因此在跨半年后随着债券供给压力提升，降准的概率相对偏高，这也进一步加大了市场对于货币政策的博弈。从基本面的角度来看，当前银行系的“缩表”进程仍未结束，地产修复的动能也有待提升，而市场也在央行多次对长债收益率喊话后增强学习效应，债市的回调幅度边际缩小，因此我们认为中长期来看利率的下行趋势依然不变，从短期而言可把握跨半年资金面及理财回表下债市不同品种价格波动所带来的配置机会。 从卖方情绪指数来看，本周跟踪加权指数录得0.20，较上周上升0.0 ………………………………