【招商食品】仲景食品：香菇酱动销改善，成本上涨利润承压

主要观点总结

本报告是关于仲景食品的研究报告，主要介绍了公司Q3的收入、归母净利润、利润变动、销售渠道、产品结构及增长情况，同时对公司的利润进行了展望。对于Q3的收入增长稳健，香菇酱动销改善但葱油酱增速放缓。全年看，葱油酱有望实现全年目标，期待公司大单品香菇酱的改善。此外，也强调了成本上涨对公司利润的影响，以及未来现金流改善带来的股东回报提升能力的重要性。

关键观点总结

关键观点1: 公司Q3收入及利润情况

仲景食品Q3收入实现3亿，同比增长9.57%；归母净利润0.49亿，同比下滑2.97%。毛利率下降导致利润下滑，主要因为成本价格上涨及线上渠道占比增加。

关键观点2: 公司销售渠道与产品结构

公司重点布局线上渠道，葱油酱高增长持续，香菇酱动销改善。Q4及明年展望，葱油酱仍将持续快速增长，并带动整体收入提升。同时，关注其他新品的爆发潜力。

关键观点3: 投资建议及风险提示

维持“增持”评级。同时提示需求复苏不及预期、成本大幅上涨影响盈利、新品及新渠道拓展不及预期等风险。

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    证券研究报告 |  公司点评报告 2024年10月20日 签约客户可长按扫码阅读报告： 公 司 Q3 收入 3.0 亿，同比增长 9.57% ；归母净利润 0.49 亿，同比下滑 2.97% 。 Q3 公司香菇酱动销有所改善，但是葱油酱增速相对放缓，双轮驱动下整体增长稳健，利润端受成本价格上涨影响有所下滑。全年看，葱油酱有望实现全年目标，同时期待公司大单品香菇酱有所改善。利润端预计慢于收入增速。公司发展思路符合产业逻辑，葱油酱已验证单品能力，未来有机会发掘第二、第三成长曲线。我们建议重视公司对酱类创新产品需求的洞察能力，关注第二第三成长曲线带来的高质量增长，以及未来现金流改善带来的股东回报提升能力 。 报告正文 Q3收入/归母净利润分别同比+9.57%/-2.97%。 仲景食品发布2024三季报，公司24Q3实现营业收入3.0亿，同比增长9.57%；归母净利润0.49 ………………………………