宏观放水，微观放活——宏观周报

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文：任泽平团队 摘要 物价、金融数据低迷，美联储降息预期升温，或打开货币政策空间，该放水了。 美国通胀放缓，降息预期升温。 美国6月CPI同比3.0%，较上月回落0.3个百分点，为去年6月以来最低增速。数据公布后，美元指数、美债收益率下行，黄金涨，美股先涨后跌，人民币汇率升至7.1315。尽管PPI增速仍高于市场预期，但Fed Watch显示，9月首次降息25bp概率升至90.3%。 国内经济，内需不足是当前主要矛盾，该放水了。上周公布的6月物价、金融数据整体较低迷。 6月CPI同比上涨0.2%，较上月下降0.1个百分点，PPI同比降0.8%，连续21个月负增长，指向内需不足，企业利润承压。6月社融增速8.1%，较上月回落0.3个百分点，信贷拖累较大，企业和居民信贷均少增，M2同比6.2%、M1同比-5%，均创历史新低，实体经济融资意愿不足，企业和居民去杠杆。 当前经济的 ………………………………