记录思考：对央妈管理长端利率的再思考

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我们倾向于认为央妈通过国债借贷和引导大行卖出国债的方式管理长端利率是一种缓兵之计，很难从经济与金融的底层逻辑层面来扭转批量投资者买入长端国债的行为，未来大概率还会有一系列的政策应对。 对未来央妈可能的应对策略，我们有了进一步的思考。 在《 记录思考：补充修正一个数据 》中我们核算了上证50ETF的年度现金分红率在3%左右，并且指出现金分红率依赖于（1）广义财政赤字率和（2）居民广义支出——边际消费倾向+居民借贷。围绕此核心逻辑，央行管理长端利率的替代方式可以选择支撑股票指数价格的缓慢上涨。具体的操作方式，可以是： （1）成立一个特殊目的公司，或者把当前的某个金融控股公司转变为一个特殊目的公司。 （2）央行直接，或者通过大行给特殊目的公司长达30年期限的贷款，或者让特殊目的公司发行30年期 ………………………………