【民银研究】政策效应持续释放，回升基础有待巩固

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摘要 11月以 来， 外需保持一定韧性，对当月工业增加值和制造业投资均形成支撑 。 房地产市场成交量、房价以及房地产相关消费方面有所改善，但居民消费信心、企业投资意愿以及地方政府投资动能均有待提振 。 具体来看，11月工业增加值同比增长5.4%，较10月回升0.1个百分点，外需拉动制造业增加值加快，但采矿业和公用设备制造业增速放缓。 11月社会消费品零售同比增长3.0%，较上月放缓1.8个百分点。餐饮、汽车、房地产相关消费增速加快，但受购物节效应提前释放影响，其他商品消费有所回落。 1-11月固定资产投资同比增长3.3%，较1-10月回落0.1个百分点。三大支柱中，制造业投资增速持平，但基建投资和房地产开发投资增速有所回落。房地产市场成交回暖、房价有所企稳、资金来源继续改善。 总体来看，居民消费信心、企业投资意愿以及地 ………………………………