西部宏观 |社融增速企稳回升——12月经济数据前瞻

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一 核心观点 工业生产总体平稳。 12月制造业PMI生产指数回落0.3个百分点至52.1%，仍处于今年以来偏高水平（图表1）。从高频数据看，12月粗钢日均产量仍高于去年同期（图表2）。 半钢胎开工率保持平稳（图表3），水泥发运率同比跌幅收窄（图表4）。预计12月工业增加值同比增长5.4%，持平于11月。 “以旧换新”政策继续支持消费。 10月和11月零售增速大幅波动，受到“双十一”促销时间窗口提前扰动，两个月平均增速较9月改善（图表5）。12月1-22日，乘用车零售同比增长25%，较11月增速加快（图表6）。根据商务部统计[1]，截至12月19日24时，全国汽车置换更新超310万辆，家电以旧换新超5210万台，家装厨卫“焕新”超5300万件，电动自行车以旧换新超100万辆，消费品以旧换新政策带动相关产品销售额超1万亿元。预计12月零售同比增长3.5%，较11月增速3%回 ………………………………