流动性 | 流动性压力缓释，降准渐近

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点击蓝字，关注我们 2024 作者：孙彬彬/隋修平 摘 要 本周前三日流动性偏紧，周四、周五大幅转松。 本周资金先紧后松的主因是税期走款。 前三天资金紧平衡的主要原因是税期扰动、MLF到期尚未续作、政府债缴款可能尚未落地等，与之对应的是大行融出减少。后半周资金转松的主因是税期走款结束，大行融出也随之增多。 MLF错位，央行加大逆回购净投放对冲税期，或表明资金平稳的诉求。 我们预计资金继续向均衡偏松的方向演绎。此外，我们认为利率下行和汇率贬值压力不影响降准，预计降准在25日前后落地，幅度0.5个百分点。 一方面要考虑市场沟通和预期引导的有效性，以及“各项工作能早则早”，货币要先行。 另一方面，过去汇率贬值压力增大时央行也有过降准，且金融时报表示降准反而能够支撑汇率稳定。 下周关注：一是25日MLF续作情 ………………………………