策略 | 成长之风不止

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文：东兴策略 林莎/ 孙涤/高天然 摘要 创业板反弹，成长领涨，中美市场皆是如此。 A股内部行业结构分化显著，半导体供应链安全为市场重点关注，电子上涨6.7%，计算机、通信、国防军工分别上涨2.5%、2.4%、2.2%；而建筑、家电、地产、消费者服务等行业跌幅最大。 PMI阶段下行不改复苏趋势。 7月PMI重回荣枯线以下，引发市场担忧。但拆分数据来看：7月PMI下行主要受到生产分项拖累，其原因主要是大宗价格下行及高温限产影响。下阶段伴随限产等扰动因素将消退，叠加政治局会议对于扩大需求的政策基调定调，基本面复苏趋势仍将延续。 外部压力缓解、内部流动性充裕，资金与市场热度向成长板块集中。 外部来看，上周芝加哥、旧金山联储主席发言鹰派倾向明显，但美7月PMI仍在放缓，且约60%投资者仍倾向9月加息50基点，加息节奏放缓 ………………………………