深度！【东吴电新】艾罗能源：光储为基，拓界前行

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盈利预测与估值 投资要点 户用光储十年磨剑，乘东风扶摇直上： 公司成立于2012年， 2013年起深耕欧洲市场，是国产首家进入德国的企业，并在市场早期（18年）即实现户用光储全产品覆盖。 公司充分的前期布局在欧洲户储领域充分获得市场认可，助力紧抓欧洲户储爆发机遇，业绩大幅跃升，22年归母净利实现11.3亿元，同增1704%。 23年欧洲电价回落影响户储需求，公司营收/归母净利润44.7/10.6亿元，同比-3%/-6%。 同年公司科创板上市，首发募资19.9亿元加速产业布局，23年研发/销售团队增至802/352人，同增180/24%，加大创新和渠道布局。 降本+降息拉动需求，品牌+渠道积淀致胜！ 23年欧洲户用光储受电价干预影响，增速回落，23年户用光伏/储能新增20.5GW/8.1GWh，同增47/65%，去库成为主旋律。 24年户用光储经济性有望提升 ： 1）成本 & 利率： 我们预计24年欧 ………………………………