中金看海外：海外房企下行周期破局之道——日本篇

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中金研究 本文旨在探究：日本房地产业在经历行业贝塔红利大爆发后泡沫的快速积累与破裂、再到基本面的均值修复与回归的过程中，头部房企借助了哪些政策制度、做出了哪些自身努力实现抗风险、率先走出危机？锦上添花采取哪些市值管理措施驱动股价跑出长周期相对收益？这对房地产市场的企业、投资者等参与方从政策底往基本面底切换时的决策制定，具备较强参考意义。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 相关制度特点是头部房企在行业逆风下开源节流和业务转型的基础。 日本不动产交易较为市场化，泡沫破裂后地价房价同步大幅下降带来自住需求的回归，土地买卖、住宅新开工、住宅交易量仅深跌1-2年后于1992-94年快速回升，此外当时基本不存在商品房预售现象。这使以信用借款为主的头部房企得以在行业冷风中有效“开源”（快速 ………………………………