【浙商宏观||李超】12月金融数据：紧信用逐步启动

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文 | 浙商证券首席经济学家  李超 / 孙欧  执 业证书编号： S1230520030002 全文约2500字，阅读需要6分钟左右  内容摘要  >> 核心观点 1 2月份，人民币贷款增加1.26万亿元，同比多增1170亿元，社会融资规模增量为1.72万亿，比上年同期少4821亿，大幅低于预期，信贷增速持平前值于12.8%，社融增速回落0.3个百分点至13.3%。 信贷数据稳健主因企业中长期贷款及票据贴现的支撑，社融下行超预期主要受非标拖累。 M1增速下行体现的是平台公司及地产企业融资受限，M2增速回落或受财政支出力度不足的影响，基础货币、货币乘数的视角看，超储率过高可能压低货币乘数。 展望未来政策方向，预计春节后货币政策将由宽货币向稳货币切换，一季度紧信用基调逐步明确。 >> 信贷同比 ………………………………