信用债含权条款设置与发行人成本优势选择分析

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来源：鹏元评级 作者：刘婉 主要内容 目前，含权设置成为债券市场创新的重要方式，本文就含权债券市场的发展情况进行分析，试图探索发行含权债券的成本规律，引导发行人合理利用含权债券的价值，并通过选择合适的含权设置来降低融资成本。 （1）2012-2016年间发行的企业债、公司债（含非公开发行）和中期票据中，含权债券共计6,386只，发行规模达65,094.59亿元，分别占比54.50%和53.74%，其中，2016年含权债券的发行规模占比为66.39%，较2012年37.79%，上升了28.6%。 （2）发行数量排名前五位的品种依次为3+2、2+1、5+2、5+N、3+N，合计占全部含权债发行规模的81.34%，占全部含权债发行数量的82.98%；含权条款设置以回售、赎回的独立使用或回售、赎回和调 ………………………………