美联储下一步如何打算？（天风宏观宋雪涛）

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再校准幅度决定再降息速率，再降息速率决定再通胀水平。 文：天风宏观宋雪涛/联系人钟天 有一种观点认为， “美联储可能基于一些非公开数据决定提前行动”，因此经济有出现超预期衰退的可能性。 然而，鲍威尔对此表示否认，他解释： “降50BP是基于对现有数据的滞后性调整”，即“再校准”，并表示“如果看到非农数据，7月FOMC可能就会考虑降息”。 要 衡 量下一步降息的幅度，得先 理解“再校准(recalibrate)”基点是什么，然而 “ 再校准”说法本身存在三个疑点： 第一， 7月FOMC会议中非农数据对于联储官员是已知的，但彼时的态度依然中立，且在数据发布后众多官员强调失业率仍然低，不要过度关注单一数据等，与9月传递的“追赶式”降息有所违背。 第二， 两次FOMC会议间隔6周左右，联储有充分的时间和场合去传递50bp的补偿式降息预 ………………………………