高收益城投美元债如何挖掘——债市策略宝典（二）

主要观点总结

本文分析了城投美元债的投资价值，指出随着化债政策的推进和美联储降息预期的增强，城投美元债迎来投资机会。投资需考虑汇兑损益、锁汇成本和通道费用后的综合收益率。文章详细分析了不同情境下有较高收益保护空间的城投美元债的存量规模，特别提示了浙江、山东和江苏等地区的城投美元债投资机会。

关键观点总结

关键观点1: 化债政策与美联储降息为城投美元债带来投资机会

化债政策削弱境外城投债的信用风险，美联储降息将带动美债和中资美元债上涨，为投资者带来机会。

关键观点2: 投资中资美元债需考虑综合收益率

除了名义收益率，还需考虑汇兑损益、锁汇成本和通道费用等。短期内人民币存在升值压力，需注意汇兑损失。

关键观点3: 高收益城投美元债的存量规模分析

在不锁汇和锁汇两种情况下，分别分析了高收益城投美元债的存量规模，特别指出了浙江、山东和江苏等地区的投资机会。

文章预览

  摘要   随着化债政策的推进和美联储降息预期的增强，这将给城投美元债带来投资机会。 但在实际投资中，除了关注名义收益率外，投资者还需考虑汇兑损益、汇兑成本、通道费用之后的综合收益。 本文将分析高收益城投美元债的投资价值。 一、化债政策与美联储降息预期增加将给城投美元债带来投资机会 化债政策削弱境外城投债的信用风险。 在化债政策推进下，境外债的发行也开始收紧，期限在 1 年内的境外债不允许新增，主要是为了防止城投将较多的债务风险转移至境外，导致短期信用风险累积。面对存量境外债的高息兑付压力，政策允许用境内债来进行置换，此举对境外城投债的兑付产生利好。现阶段境内债较境外债明显的优势在于成本低，期限长，更有利于城投减轻偿债压力。 9 月美联储降息概率高，中资美元债将获取资本利得的 ………………………………