不确定性中寻找确定性：坚守信创主线，拥抱AI变革 | 招商计算机2025年度策略报告

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点击招商研究小程序查看PDF报告原文 9月24日以来，计算机叠加AI技术变革、“新质”政策支持及流动性宽松预期三大驱动因素，板块行情彻底反转，金融科技、泛自主链及AI应用三大主线交替引领，“新质”细分交织上行、百花齐放。展望明年，我们认为计算机行情仍大有可为，重点看好产业趋势最为明确的AI应用以及政策驱动最为确定的信创两大板块，同时关注金融科技及其他新质生产力细分方向。 板块行情复盘：以攻为守，牛市从未缺席。 复盘来看，近20年计算机板块整体呈现出两大特征：一是相对收益突出、持续期较长的行情往往是技术变革叠加国家级专项扶持政策驱动，同时流动性宽松预期较强；二是细分行业景气度（业绩预期）驱动的行情演绎时间越来越短，且越来越领先基本面变化。一句话概括，技术变革、政策支持、流动性宽松三 ………………………………