周观：债市猛烈调整后，下一步路向何方？（2024年第38期）20241007

文章预览

摘要 观点 2024年9月24日“金融支持经济高质量发展”发布会上接连公布重磅政策，随后一周债券市场出现剧烈波动，经历了年初以来最快速的下跌，如何看待后续走势？ 央行推出的新增政策主要涉及三个方面：一是降低存款准备金率和政策利率，二是降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例，三是创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。 针对这三项政策，我们认为债券市场此前已经部分定价了降准和降息的预期，而对于调降存量房贷利率存在分歧，新增货币政策工具以支持股市则属于意料之外。 9月初到发布会召开前一日，10年期国债活跃券收益率大约下行了10bp，已经部分定价了部分降准和降息的预期。降息可以通过先调降政策利率，从而向市场利率进行传导，这将带动广谱利率的下行，债券收益率也将随之下行，这一点在发布会 ………………………………