【平安固收】24年下半年宏观利率策略——轮动寻找价值洼地

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刘璐       首席分析师    S1060519060001 郑子辰   资深分析师     S1060521090001 摘要 全球风险偏好提振，但债市不弱，曲线牛陡。 上半年全球制造业周期回暖，并于年中逐步进入降息周期。美国受到财政支撑，在高利率环境下总需求仅温和回落，通胀呈现黏性。全球大类资产呈现风险偏好修复，美股、大宗商品表现突出，美债利率上行。国内总需求的数量稳定、价格下行，政策有定力，权益、大宗春节后及二季度反弹，债券先涨后震荡，曲线牛陡，整体受益于“资产荒”。各类机构相对积极，监管在二季度开始关注长端风险。  基本面量稳、价难起，货币政策仍有空间。 今年财政没有明显缺口，工信部明确了对重点行业生产进度的要求，预计全年经济维持平稳。但是价格修复预计偏慢，一方面制造业呈现一定的供给过剩迹象，另一方面票息资产 ………………………………