【行业·纺服】于旭辉：关注高端消费回暖，寻找左侧机会

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1 、奢侈品回暖，呈“年轻化”、“电商化”、“轻奢化”特征。   中国本地奢侈品消费在前期反腐 + 海外游初兴起 + 海外代购的影响下 2014 、 15 年连续负增长， 2016 年起各大奢侈品牌大中华区的销售情况捷报频传，高端消费呈现复苏迹象。从各家公司最新的定期报告来看，行业处在复苏的初级阶段，部分公司中国区的销售已经由负转正，剩余的部分公司虽然在报表端尚无明显体现，但均表示中国区已展现良好势头，未来增长可期。我们认为，消费升级 + 年轻消费群体壮大 + 平价策略，是驱动中国区奢侈品复苏的主要原因。   2017 年，中国区奢侈品市场延续回暖势头，同时，伴随着消费群体的低龄化及电商化，奢侈品市场表现出产品年轻化、渠道电商化、营销 ………………………………