龙源电力 （001289.SZ）2024年半年报点评：来风偏弱影响业绩，风光装机规模继续扩大【民生电力公用】

主要观点总结

本报告对龙源电力2024年半年报进行了点评。公司上半年业绩受风力资源水平下降影响，但光伏装机规模持续增长。公司顺应国家政策，持续推进'以大改小'项目，优化资源效率。火电资产逐步剥离，新能源资产及指标储备持续扩充。给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 业绩受风力资源水平下降影响，但光伏装机规模持续增长。

龙源电力上半年业绩受到风力资源水平下降的影响，但光伏装机规模继续扩大，同比增长28.36%。

关键观点2: 公司顺应国家政策，优化资源效率。

公司持续推进'以大改小'项目，通过改造升级风电场，提高发电效率。同时，公司的新签开发协议和取得开发指标也在增加，绿电资产规模持续扩大。

关键观点3: 火电资产逐步剥离，新能源资产扩充。

公司以13.19亿元转让江阴苏龙27%股权，减少火电装机容量。同时，公司的新能源资产继续扩大，陆续获取集团约400万千瓦的新能源资产注入。

关键观点4: 投资建议和风险提示。

公司绿电市场化交易电价下行压力较大，根据预测，给出了未来的归母净利润、EPS以及PE的预测值。同时，也提示了风光资源条件变化、电价波动风险和补贴发放延迟等风险。

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点击 蓝字 关注我们 来风偏弱影响业绩，风光装机规模继续扩大 点评 ■ 事件： 2024年8月28日，公司发布2024年半年报，24H1公司实现营业收入188.83亿元，同比下降4.88%，实现归母净利润38.27亿元，同比下降22.81%，实现扣非归母净利润37.46亿元，同比下降23.48%。分季度来看，24Q2公司实现营业收入90.06亿元，同比下降9.86％，环比下降8.81%；实现归母净利润14.34亿元，同比下降45.34%，环比下降40.08%；实现扣非归母净利13.49亿元，同比下降48.12%，环比下降43.70%。 ■  风资源水平下降拖累业绩，光伏放量快速增长。 1）新增装机： 24H1公司新增控股装机2287MW，同比增长8.44%，其中风电595MW，同比增长15.26%，光伏1692MW，同比增长28.36%。 2）发电利用小时数： 24H1风电平均利用1170小时，同比下降8.63%，火电2618小时，同比下降2.44%。 3）发电量： 24H1总发电量400.82亿千瓦时， ………………………………