通渠引水，股债双牛（5）机构行为篇

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CORE IDEA 核心观点 “机构散户化”和“存款活性化”推动股债行情可能双边波动放大；具体看各债市机构行为，我们总结为“配置有支撑+交易有信心”。在货币政策配合财政政策发力的基本判断下，机构流动性压力较小，债券需求可能依然存在，但也需注意组合整体的防守性。30年国债方面，需求或以配置盘为主，交易盘信心在但波段加快，2025年30-10年国债期限利差或在15-30BP大区间运行，机构或有参与波段的机会。 作者 ： 覃汉/沈聂萍 全文： 4477 字 | 15分钟阅读 一、机构散户化，存款活性化 “机构散户化”和“存款活性化”推动股债行情可能双边波动放大。 第一，散户机构化：散户参与权益市场意愿强。 1）ETF申赎便利性催化了散户参与权益市场的积极性，近三年以来，尤其是2023年以来ETF规模大幅增长，2022年年底时ETF总规模约1.1万亿，而截至20 ………………………………