主要观点总结
超微电脑（SMCI.O）发布FY24Q4财报，营收再创新高，但毛利率下降和运营费用增加导致EPS低于指引预期。FY24Q4公司营收53.1亿美元，同比增长143%，毛利率11.3%，同比和环比均有所下降。EPS为6.25美元，低于此前指引。FY2024营收149.4亿美元，同比增长110%，EPS为22.09美元。公司宣布10-for-1股票分割，10月1日开市起执行。FY25Q1及FY25毛利率指引逐步修复，FY25营收预期260-300亿美元。FY25Q1收入指引为60亿-70亿美元，中值同比+207%/环比+22%，系新风冷和DLC AI GPU design-wins量产。FY25收入指引260-300亿美元，同比+87%。FY25Q1毛利率预计超12%，FY25结束前恢复正常范围（14-17%）。EPS为6.69-8.27美元。公司7月液冷机架产能约1000个，目前1500个，预计年底达每月3000个。风险提示包括竞争加剧风险、需求不及预期、贸易摩擦风险。附录包含业绩说明会纪要和投资评级定义。
关键观点总结
关键观点1: FY24Q4财报亮点
超微电脑（SMCI.O）发布FY24Q4财报，营收再创新高，同比增长143%，毛利率11.3%，同比和环比均有所下降。EPS为6.25美元，低于此前指引。
关键观点2: 股票分割和FY25指引
公司宣布10-for-1股票分割，10月1日开市起执行。FY25Q1及FY25毛利率指引逐步修复，FY25营收预期260-300亿美元，FY25Q1收入指引为60亿-70亿美元，中值同比+207%/环比+22%，FY25收入指引260-300亿美元，同比+87%。
关键观点3: 产能、毛利率和EPS展望
FY25Q1毛利率预计超12%，FY25结束前恢复正常范围（14-17%）。EPS为6.69-8.27美元。公司7月液冷机架产能约1000个，目前1500个，预计年底达每月3000个。
关键观点4: 风险提示和附录
风险提示包括竞争加剧风险、需求不及预期、贸易摩擦风险。附录包含业绩说明会纪要和投资评级定义。
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点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 超微电脑（SMCI.O）于近日发布FY24Q4财报，FY24Q4公司营收53.1亿美元，同比+143%/环比+38%。毛利率11.3%，同比-5.8pcts/环比-4.3pcts。综合财报及电话会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY24Q4营收续创新高，毛利率下降和运营费用增加致EPS低于指引预期。 FY24Q4公司营收53.1亿美元，续创单季营收历史新高，同比+143%/环比+38%，符合此前指引（51-55亿美元），系下一代风冷和DLC机架式AI GPU平台的强劲需求，毛利率11.3%，同比-5.8pcts/环比-4.3pcts，系产品与客户组合变动、获得具有价格优势的战略性design-wins以及新DLC AL GPU集群量产初期成本较高所致。EPS为6.25美元，低于此前指引（7.62-8.42美元），主要系本季度毛利率下降和营运费用增加。FY2024营收149.4亿美元，同比+110%，符合此前指引（147-151亿美元）。EPS为22.09美元，
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