深度！【东吴电新】光伏中期策略报告：各环节开始出清 静待修复，新技术加速渗透

主要观点总结

本文介绍了关于光伏行业在光储平价时代的发展趋势和后续增长预期，包括全球装机量的预测，各环节盈利状况，新技术的发展以及投资建议等。

关键观点总结

关键观点1: 全球光伏需求增长

预计2024年国内需求平稳增长，全球装机有望达到490GW，增速在1%-29%之间。

关键观点2: 光储平价带来远期发展空间

随着光储平价的到来，预计未来需求可保持平稳增长。

关键观点3: 各环节盈利状况分化

光伏主链供应过剩，制造端盈利承压；硅料和硅片价格降低，进入磨底阶段；电池片新技术加速渗透，组件制造端盈利承压。

关键观点4: 逆变器、辅材等受益储能和海外市场

逆变器受益于储能和海外市场需求提升，辅材胶膜玻璃龙头成本优势显著。

关键观点5: 投资建议和风险提示

投资建议关注逆变器、格局稳定的辅材龙头、具备成本及海外渠道优势的组件以及电池硅片龙头。同时提示关注竞争加剧、电网消纳问题限制等风险。

文章预览

投资要点 光储平价时代，后续平稳增长 。 2024年国内需求平稳增长，预计新增装机240GW，同增11%； 欧洲 库存去化+降息开启，24年有望装机72GW，同增20%； 美国 受政策扰动因素大，预计装机40GW，同增29%；海外中东、拉美、东南亚、南非等 新兴市场 爆发力强，预计全球装机490GW，同增21%；光储平价打开远期空间，预计后续需求可保持15%-20%平稳增长。 光伏主链供应过剩，制造端盈利承压，待出清后盈利修复。 硅料 ：24年产出超200万吨，价格跌至3.5-4万元/吨，进入L型磨底 阶段，成本盈利差距大，行业开始停产检修。 硅片 产能过剩，盈利进入底部区间，N型差异化＋开工率分化或带来硅片厂盈利分 化。 电池片 新技术加速渗透，TOPCon主流地位确定，但 投产 追赶迅速，现NP同价，期待下半年P型出清后盈利修复。组件制造端盈利承压，高端市场贡献溢价 ………………………………