【国君固收】信用利差的“3月魔咒”

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导读：历史数据显示，信用利差往往面临3月份走扩的“魔咒”，信用利差显著走扩的主要原因是3月份信用债供给压力阶段性增大，但利率债大幅调整往往也会带来信用利差的大幅走扩。从目前的情况来看，17年3月份信用债净融资量可能显著低于历史季节性，但信用利差受基准利率抬升的影响仍面临走扩风险。 一 每日观点 信用利差的 “ 3 月魔咒 ” 。 从历史经验来看， 3 月份信用利差在大多数情况下呈现出走扩态势，我们统计过去七年中 3 月份基准利率和信用利差走势，发现如下结果：（ 1 ） 3 月份利率债走势并没有明显规律性，其中国债 1 、 3 年期品种多数情况下收益率有所下行，但 5 、 10 年期品种涨跌各占一半。（ 2 ）信用债走势明显弱于利率债，过去七年中 ………………………………