主要观点总结
券商风控新规正式落地，支持高评级券商拓展资本空间。新规包括风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率和净稳定资金率等方面的调整，对高评级券商采取差异化计算方式，有助于提升资金运用效率。该政策体现了扶优限劣的政策导向，引导券商回归功能性定位。
关键观点总结
关键观点1: 新规正式落地及主要调整内容
证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》，于2025年1月1日正式施行。新规在风险覆盖率、资本杠杆率等方面进行调整，对高评级券商采取差异化计算方式，支持资管、做市等业务。
关键观点2: 风险覆盖率的调整
风险覆盖率中，下调连续三年A类及以上评级券商的风险资本准备系数；对于做市业务、资管业务部分计算系数也进行了下调。同时，新增黄金租借业务等计算标准，延续对于股指期货、权益互换等衍生品业务的支持。
关键观点3: 资本杠杆率的调整
资本杠杆率中，新增表内外资产总额分类监管；相对于征求意见稿，上调资管业务资产总额转换系数。连续不同评级的表内外资产总额系数有所区别。
关键观点4: 流动性覆盖率和净稳定资金率的调整
流动性覆盖率和净稳定资金率方面，优质流动性资产中新增中证500指数成分股，折算率有所上调。同时，在所需稳定资金计算细项中，中证500指数成分股折算率下调，其他所有资产中新增到期日差异化折算率设置。
关键观点5: 投资建议与风险提示
资本市场加速高质量发展，证券行业明确加速建设一流投资银行和投资机构的政策导向。此次券商风控新规的正式落地，有望助力高评级券商提升资本使用效率。投资者需注意权益市场波动、投资者风险偏好降低、宏观经济下行以及资本市场改革不及预期等风险。
文章预览
券商风控新规正式落地， 拓宽高评级券商资本空间 事项 9月20日，证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》，于2025年1月1日正式施行。 平安观点 与现行规则相比，风控新规在风险覆盖率、资本杠杆率计算中突出扶优限劣，支持资管、做市等业务。与征求意见稿相比，新规变动不大，差异化新增部分6个月以上流动负债为可用稳定资金，继续优化部分计算标准。 1）风险覆盖率（=净资本/各项风险资本准备之和，监管标准≥100%，预警标准≥120%）：下调连续三年A类及以上评级券商的风险资本准备系数；下调做市业务、资管业务部分计算系数；相对于征求意见稿，新增黄金租借业务等计算标准。 新规延续征求意见稿要求，连续三年A类AA级以上（含）券商风险资本准备的调整系数由现行的0.5下降至0.4，连续三年A类由0.7调整为0.6，其余A/B/C/D
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