【华泰宏观】5月PPI环比回正,同比降幅明显收窄

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如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 综合而言： 5 月 CPI 同比持平于 4 月，但核心 CPI 环比转负，部分由于商务出行量价均较个人出行偏弱；值得注意的是 PPI 环比回升超预期，主要是中下游行业降幅有所收窄，而上游原材料价格表现较为亮眼 。我们认为，虽然PPI继续呈现分化格局，但总体环比企稳，随着产能周期调整以及部分行业自律性政策带来供给的约束，环比修复可能会有一定持续性，重点关注中下游的改善趋势。具体而言，如我们在 《哪些行业有望更早走出产能过剩？》（2024/3/21） 中分析，部分下游行业（比如食品等）产能扩张增速逐步放缓、已出现产能利用率的企稳，但部分中游的行业（比如化工），供需平衡或有一定差距，而汽车、电气机械（光伏等）可能产能利用率仍有下行压力，对PPI持续带来拖累。 往 ………………………………