【金融工程】基于公募重仓的“黑白马股”因子专题（优化版2.0）—中银金工多因子选股系列（十一）

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郭策 我们基于公募重仓数据集构建了多因子选股策略，本文采用因子分域方法将分组收益呈现 “U 型效应 ” 的因子进行复合重构。经过回测，模型在沪深 300 、中证 500 和中证 1000 范围内，均能获得稳健的超额收益。 研究发现与类别定义：公募持仓占比时序因子分组超额收益在各股指中呈现出 “U 型 ” 效应：即公募重仓持仓占比较高（ 1-3 组）和持仓占比较低（ 8-10 组）均存在显著的正超额收益，该效应在中证 500 和中证 1000 中尤为突出。定义公募重仓股中持仓占比高的股票为白马股，该类股票特征为市场机构认可度高，机构资金往往呈现 “ 抱团效应 ” ，持股集中度相对较高；定义公募重仓股中持仓占比较低，或者首次纳入的股票为黑马股。该类股票特征为刚受到部分机构关注，或者机构整体关注度较低 , 未形成广泛的共识，持股集中度相对 ………………………………