动荡的新东方: 没了董宇辉， 教育也塌方？

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新东方北京时间10月23日美股盘前发布了2025财年第一季度的业绩，对应25年6月至8月包含暑期旺季的经营情况。 这两个季度，因为直播业务的动荡，新东方的日子并不算太平。由于直播业务变动太大且海豚君短期并不看好，因此本次业绩点评主要聚焦在教育业务上： 1. 教育：增长 见缓 了？ 海豚君从覆盖新东方开始，就一直在强调素质教育的核心估值，弱化直播。Q1核心教育收入12.7亿，符合上季度的指引。但管理层对Q2教育收入增长指引在 25%～28% 区间，而这之前， 公司给市场的一致是2025年30%以上的增长预期。 因此Q2指引显然是令人失望的。问题出在哪里？ （1）留学需求下调： 先说留学业务，这也是管理层9月提前打了预防针的问题。公司解释为由于宏观对消费力的影响， 高客单价的1V1留学辅导需求减弱 ，这部分流失的需求一部分转化成了便宜 ………………………………