煤焦：冬储缓慢开启，后市预期如何？

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作者： 赵晴 /F03087073、 Z0019543 / 一德期货黑色分析师 要点速览版 今年冬储期间煤焦的供需特点： 焦煤高供应（国产+进口），上游及中游高库存（煤矿+港口+口岸+贸易商），下游低库存（常态化），当下需求尚可，但存见顶风险； 焦炭利润尚可，供应偏高，上下游库存中性，贸易商及下游不看好后市，冬储积极性不高。 今年冬储期间，焦煤涨幅预计在100-150元/吨，焦炭涨幅预计在3轮共150-165元/吨。 1. 煤焦冬储补库的必要性 钢厂及焦化厂冬季春节前补库，往往在春节前2-3个月，对应每年11月至次年1月，该时段为硬性补库，由于春节期间部分煤矿停产放假，而焦钢企业连续生产，故提前储备焦煤库存。另外，冬季受极端天气影响运输效率，尤其北方冬季雨雪天气较多，无论当时下游利润如何，都会进行一定补库，但补库力度不尽相同。这种短期集中 ………………………………