周大福（1929 HK）：FY25Q3旺季同店降幅收窄，一口價表現積極

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周大福 Chow Tai Fook Jewellery Group (1929 HK) FY25Q3旺季同店降幅收窄，一口價表現積極 FY25Q3 business update: peak season sales softened SSS downtrend; fixed-price products performed well 買入（維持評級） BUY (maintain) 投資要點/Investment Thesis 投資要點/Investment Thesis 事件： 公司發佈截止2024年12月31日止三個月主要經營數據。 零售值： FY25Q3（對應自然年為2024年10-12月）集團零售值同比下滑14.2%，其中，中國內地零售值同比下滑13.0%，中國香港、中國澳門及其他市場零售值同比下滑20.4%。宏觀經濟外部因素及黃金價格高企持續影響消費意願。 同店銷售表現： 由於季內黃金價格回穩及成功推行產品優化措施，中國內地和中國香港及澳門同店降幅收窄。FY25Q3中國內地直營店/加盟店同店銷售分別同比下滑16.1%/下滑12.3%。中國香港及澳門市場繼續受到市民外遊以及內地旅客消費模式和喜好 ………………………………