【华泰宏观 | 深度】论地产调整下半场消费修复的潜力

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如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 去年经济工作会议和今年两会提振消费在宏观政策中的站位明显提升，促消费已经成为稳需求最重要的着力点。今年春节后，总体可选消费量、价的走势好于去年同期，但总体仍呈现分化、仍需观察。 我们认为，消费增长是否能持续修复，周期自身的力量可能更关键且更持久。 他国的经历表明，地产周期调整阶段，随着收入增长和通胀预期下调，居民储蓄率往往上升、同时消费倾向回落； 而当地产调整周期进入后半段、即成交量开始“磨底”、名义GDP/收入增速趋稳后，居民消费倾向有望边际修复，此前延迟和压抑的消费需求部分释放。 继我们对地产市场底部区域研判的几篇分析后（参见《 近期中国地产行业的一些积极变化》，2025/2/2 ）和《 本轮地产周期何时会初现曙光?》，2024/5/31 ………………………………