4月企业盈利超季节性回正的信号【国盛宏观熊园团队】

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国盛证券首席经济学家，熊园 博士 国盛证券宏观分析师，刘安林 事件： 1-4 月规上工业企业利润同比 4.3% ，持平前值。其中： 4 月同比增 4.0% ，前值 -3.5% 。 核心结论： 4 月工业企业利润同比时隔一个月再度转正、强于季节性，主因生产景气、基数回落、利润率的季节性回升。结构上看，出口、设备制造相关行业销售和盈利偏强，煤炭、地产、基建实物工作量相关行业仍弱，消费板块仍有约束，跟前期宏观数据信号一致，即：需求不足、信心不足仍是核心约束，内外需之间、宏微观之间仍有“温差”。往后看，继续提示：“形势比人强”， 5.17 地产组合拳属于政策思路的大转变，更多需求端政策也有望陆续出台，包括降准降息、专项债加快发行等，短期紧盯地产销售和房价的变化情况。 > 上下游看 ：上游采掘、下游消费行业利润占比续降，原材 ………………………………