【专题研报】从美欧利差看美元指数走势

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文：张惠乾 制作：网络推广部 在资本国际流动日益频繁、规模日益庞大的今天，国际资本流动驱动着汇率的变化。而市场对于各国之间利率差的变化趋势的预期则驱动着国际资本流动。因此，汇率的变化趋势反应了市场对于各国利率差变化趋势的预期。如果市场对于利差趋势的预期是对的，那么汇率的变动趋势提前反应了利率差未来的变化趋势。如果市场对利差的预期有偏差，在意识到这种偏差之后，汇率趋势会随之调整。这是本文的核心逻辑。 从上图可以看出，美元指数的变化与美欧利差（此处为1年期公债收益率）的变化显著相关，并且，汇率的拐点往往领先利差的拐点数个月（不等）。 但是，上图也显示，汇率的长期拐点要多于利差的长期拐点，这也许 ………………………………