300亿市值的「怡宝」，为什么市场不买账？| 智氪

主要观点总结

本文主要介绍了华润饮料作为包装饮用水领域的头部企业，其IPO情况、产品矩阵、收入来源、盈利能力以及未来的发展方向和估值情况。目前，华润饮料面临着如何打破“怡宝”天花板的挑战，如何通过多元化的产品结构扩张来打开第二增长曲线成为市场最关注的问题。

关键观点总结

关键观点1: 华润饮料的基本情况

华润饮料是包装饮用水市场的头部企业，拥有多个子品牌和SKU，产品覆盖了包装饮用水、茶饮料、果汁、咖啡、奶茶等众多软饮品类。其母公司华润集团近期在港股上市。

关键观点2: 华润饮料的营收和收入来源

华润饮料的营收主要来自于“怡宝”等包装饮用水产品，占比长期维持在90%左右。虽然近年来公司不断丰富产品品类和品牌矩阵，但“怡宝”仍然是主要的收入来源。

关键观点3: 华润饮料的盈利能力

近年来，华润饮料的盈利能力有所提升，但相比竞争对手农夫山泉仍有显著差距。这种差距主要源自产品结构差异、规模化带来的毛利率差异、核心产品包装水毛利率的差异以及销售费用率的差异。

关键观点4: 华润饮料的估值情况

目前，华润饮料的估值基本处在合理区间。市场担忧的核心在于其能否打破“怡宝”天花板，实现多元化产品的突破。未来估值的想象空间在于公司能否在其他软饮市场中摆脱跟随者的姿态，打造另一个“怡宝”级别的大单品。

关键观点5: 华润饮料的未来发展方向

未来，华润饮料需要解决如何打破“怡宝”天花板的挑战，通过精准的市场洞察和强大的自研能力打造更多有爆发性和市场辨识度的大单品，从而实现其他软饮收入的持续增长。

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作者  |  丁卯 编辑  |  郑怀舟 封面来源  |  视觉中国 10月23日，“怡宝”纯净水的母公司华润饮料正式登陆港股。 作为包装饮用水领域的“万年老二”，市场对这场IPO热情十足。在豪华基石投资者的加持下，上市首日华润饮料股价迎来大涨，收盘涨超15%。但随着热烈情绪的降温，随后几个交易日，公司股价出现明显回调，之后在15港元/股附近维持震荡。截止到11月4日收盘，公司上市以来的累计跌幅已经超过11%。 那么，作为国内即饮软饮市场的头部企业，华润饮料的基本面究竟如何？未来值得关注吗？ 九成营收来自“怡宝” 消费者对于主打小绿瓶的“怡宝”纯净水并不陌生，但实际上“怡宝”只是华润饮料13个品牌矩阵中的一个。作为国内即饮软饮市场的头部企业，华润饮料拥有“怡宝”、“至本清润”、“蜜水系列”、“假日系列”和“佐味 ………………………………