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核心观点 前期海外股市突发剧烈调整，这和流动性环境的变化不无关系。随着美联储缩表的进行，隔夜逆回购工具规模降至3000亿美元的偏低水平，这反映出美国金融体系内流动性规模正在减少。那么，当前美国流动性环境究竟是怎样的情况？还会不会带来危机呢？ 美元流动性是否充裕？ 美元流动性由美联储负债端供给，需求方可分为在岸和离岸实体。货币市场可分为两部分， 联邦基金市场上主要进行的是银行间无抵押隔夜贷款交易，而回购市场上则是银行和非银机构之间的有抵押回购交易。 随着缩表进行，总流动性已减少约五分之一，自2022年6月至今总资产已缩减至7.1万亿美元规模，共计减少19%。美联储资产端缩减对应着负债端同步下降，其中 银行准备金和隔夜逆回购协议（ON RRP） 是缩表操作影响的主要对象。银行流动性尚且充裕，目前银行
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