长债利率下行空间怎么看 | 债市交易日记

主要观点总结

本文选自招商证券固收团队发布的报告《长债利率下行空间怎么看》，主要分析了长债利率下行空间的问题。由于市场对货币政策宽松的预期增强，利率不断下行。从机构行为和政策利率的角度，探讨了长债利率下行的空间以及银行边际负债成本、政策利率OMO的影响。此外，文章还涉及资金面情况、债市走势、宏观要闻等内容。

关键观点总结

关键观点1: 长债利率下行空间的分析

由于市场对货币政策宽松的预期增强，利率不断下行。机构行为角度，银行边际负债成本构成10年国债利率下行的下限。政策利率的锚定作用也影响长债利率下限。市场预期的政策利率OMO水平影响长债利率定价。

关键观点2: 资金面情况

央行逆回购投放和到期情况影响资金面，资金利率上行，DR001和DR007均有上升。

关键观点3: 债市走势综述

各期限收益率上行居多，国债期货主力合约收涨，信用利差多数走扩。

关键观点4: 宏观要闻

文中提到了政府债券和票据的支撑作用、社融、信贷、M1同比增速走低的情况，以及美联储的利率决议和市场的反应。

文章预览

本文选自招商 证券固收团队于2024年9月 19日发布的报告《长债利率下行空间怎么看 ——债 市交易日记》 ，详 细内容请参考研究报告。 作者：张伟 S109052403000 2/朱宸翰 S1090524080001   摘要   一、长债利率下行空间怎么看 ‍ ‍ 由于市场对于货币政策宽松预期增强，9月以来利率不断下行，截止9月18日，10年国债利率已经回落至了2.04%，而30年国债利率下行至了2.17%。如何看待后续长债利率下行空间。 由于市场对于货币政策宽松预期增强，9月以来利率不断下行，截止9月18日，10年国债利率已经回落至了2.04%，而30年国债利率下行至了2.17%。如何看待后续长债利率下行空间。 从机构行为角度来看，银行边际负债成本同业存单利率可以认为构成了10年国债利率下行的下限阻力位。 银行是债券市场主要的买方，银行边际负债成本主要来自存单，而资产价格边际 ………………………………