公用环保｜弱宏观下的高增长，新动能引领用电需求

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文 ｜李想 在汽车制造等新型高端制造业引领下，制造业对于用电增量的解释力度正不断增强；受益新能源车渗透率快速提升的充换电需求，已成为用电增量的重要构成；各部门电气化率提升拉动用电作用明显，未来仍有较大渗透空间。我们测算2018~2023年用电新动能对于全社会用电增速的贡献率落在1.4%~3.8%区间内，受益新动能拉动，用电量增速在弱经济环境下有望延续强势表现，我们预计2024~2026年全社会用电增速将分别达到6.2%/6.1%/6.0%。需求强劲叠加市场化改革不断推进，公用事业行业盈利正处于上行周期趋势中。 ▍ 制造业 & 服务业转型升级，新需求带动用电量增长。 虽传统高耗能行业用电量增速已持续落后于制造业整体用电量增速，但随着汽车制造、计算机、通信及其他电子制造业、电气机械和器材制造业等高端制造及新兴行业的崛起，制造业 ………………………………