债市大跌后的再审视 | 国盛固收杨业伟团队

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受政策发力影响，本周债市大幅下跌 ， 10年国债和30年国债利率分别大幅上行12.8bps和19.8bps至2.17%和2.35%，呈现暴跌行情。而周五利率债的下跌已经蔓延至信用债领域，甚至短债也开始上升。我们此前对政策变化的节奏和力度并未有充分的估计，因而并未预见到此次下跌。但在市场下跌之后，我们尝试重新审视市场变化与逻辑，以对后市作出判断。 本周这种急速下跌较为罕见，从过去几次来看，如此快速的下跌之后利率往往会震荡或有所回落，虽然这次依然存在不确定性，但这能提供经验意义上的参考。 由于本周一到周五，10年和30年国债分别出现了13.3和20.8bps的大幅上升，我们回顾了2012年以来10年和30年国债在4个交易日里调整幅度大于此次的几次债市变化 可以看到，与过往几次相比，本次在调整前利率并未有上升势能的蓄积期，而是直接开始攀升 ………………………………