【广发策略】本周重点变化：景气度、拥挤度、流动性、估值

主要观点总结

本文提供了关于中观景气度、行业拥挤度、估值变化、流动性跟踪等方面的报告。推荐关注景气度改善的机械、TMT等领域，以及随宏观需求回暖、出口优势较强、海外营收占比较高的下游消费行业。同时，提示了全球经济下行、海外政策不确定等风险。

关键观点总结

关键观点1: 中观景气度重要变化

本周景气度改善的方向主要在机械设备和TMT领域，涨价线索明显的有上游资源品如黄金、石油石化，以及下游消费如纺服、轻工、食饮、农林牧渔。具体价格变化方面，如贵金属价格涨跌互现，黄金价格上涨，稀土金属和主要基础化工品价格普遍下滑等。

关键观点2: 行业拥挤度表现

本周中证红利、TMT、半导体等行业的拥挤度有不同程度的扩张，电网设备、创新药等行业拥挤度有所减少。其中，TMT情绪继续此消彼长，创新药情绪大幅回落。

关键观点3: 估值变化

本周A股总体及A股剔除金融估值扩张，其中科创板估值扩张幅度最大。行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为非银金融、农林牧渔、商贸零售，收敛幅度最大的行业为石油石化、基础化工、家用电器。市场整体来看，本周股权风险溢价下降，股市收益率维持上周水平。

关键观点4: 流动性跟踪

本周IPO规模为0亿元，陆股通北上资金净流出，港股通南下资金净流入。交易费用下降，机构资金流出，日度换手率下降。同时，本周限售股解禁规模较小，预计下周会有所增加。此外，本周货币投放及派生、资金利率及汇率也发生了一定的变化。

关键观点5: 风险提示

报告提示了全球经济下行超预期、海外政策及加息节奏不确定、中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定等风险。

文章预览

本文作者：刘晨明/郑恺 报告摘要 中观景气度： 本周景气度改善的方向主要在机械设备、TMT和消费领域，涨价线索明显的有：上游资源品的黄金、石油石化，下游消费的纺服、轻工、食饮、农林牧渔。 具体来看，上游资源品中，贵金属价格涨跌互现，黄金价格上涨，稀土金属和主要基础化工品价格普遍下滑。中游制造领域，6月太阳能电池产量同比上行，6月挖掘机产销量同比保持上行，挖掘机开工小时数同比增速转负，工业机器人、金属切削机床产量同比保持上行。信息技术中，6月台股面板、光学、LED、触摸屏、PC、半导体企业营收同比上行。下游消费领域，6月汽车行业乘用车产销量同比下行，新能源汽车销量同比增速保持上行，食品、轻工、纺服等企业营收逐步回暖。相比之下，房地产行业目前需求仍然较弱，各项指标6月同比降幅仍旧较大。 ………………………………