【浙商银行FICC·信用债】静待靴子落地

主要观点总结

本文描述了当前信用债市场的状况，包括市场一级方面的数据，如银行间供给情况、供不应求状态、不同期限的发行中枢、理财和基金规模和杠杆的回升等。同时，市场资金面早盘呈现宽松状态，信用债市场下行趋势微弱，1年期以内信用债成交情况以及中长端的信用债市场状态也有所描述。此外，文章还对市场总结、市场数据进行了概述，提到了理财和基金对信用债的配置力度恢复、信用债ETF扩容和纳入通用质押式回购的潜在影响等。

关键观点总结

关键观点1: 银行间供给回落至167.51亿元，供不应求。

描述了当前银行间市场的供给情况，整体呈现供不应求的状态。

关键观点2: 理财、基金规模和杠杆回升，成为今日追低主力。

指出理财和基金规模和杠杆的回升，成为市场追低的主力。

关键观点3: 资金面早盘呈现宽松状态，信用债市场连续2周处于下行趋势。

描述了当前市场的资金面状况，早盘呈现宽松状态，信用债市场连续两周处于下行趋势。

关键观点4: 市场总结部分提到信用债的配置力度恢复，潜在影响如信用债ETF扩容和纳入通用质押式回购。

总结了当前市场的情况，提到了理财和基金对信用债的配置力度已经开始恢复，并关注了信用债ETF扩容和纳入通用质押式回购的潜在影响。

文章预览

市场情况 一级方面，银行间供给回落至167.51亿元，供不应求，全场认购倍数平均在4-5倍，中高资质1年期短券发行中枢降至2.0%以内，3年期发行中枢来到2.15%以内，5年期发行中枢2.2%附近。理财、基金规模和杠杆回升，成为今日追低主力。 今日资金面早盘即呈现宽松状态，叠加对等关税即将发布之下的避险情绪，信用债市场连续2周处于下行趋势，今日下行阻力微弱。1年期以内继续以AAA主体成交为主，低估值成交比重增长至83%，非银追低情绪明显，基金已连续3日作为绝对主力买盘，AAA/AA+整体收益率已来到2.0%以内。中长端方面，1-5年信用债成交放量，交易盘买盘强劲，青睐高流动性品种，AAA主体成交提升至70%以上比例；AA+/AA主体低估值成交幅度更大，买盘主要考虑到绝对收益率因素，等级利差仍在压缩趋势。超长期信用债成交笔数达到平均水平近2倍 ………………………………