国君非银｜消费信贷同比少增，政策发力促回暖

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事件： 央行披露2024年11月金融机构人民币信贷收支表，其中住户短期消费贷款为101913.83万亿元，同比下滑1.6%，环比增加0.04%，同比少增515亿元。 居民短期消费贷款结束连续两个月的同比多增，双十一促销活动的提前分流了部分需求： 2024年11月金融机构居民短期消费贷款同比少增515亿元，结束了连续两个月的同比多增。分析原因为双十一促销活动整体前移，分流了部分消费信贷需求，此外居民的消费需求恢复仍然偏弱。 社零增速下滑，可选消费表现弱于必选消费： 11月社会消费品零售总额37596亿元，同比增长3%（前值4.8%，Wind一致预期5.3%）,增速放缓且低于预期。其中可选消费回落更为明显，化妆品类同比-26%，金银珠宝类同比-5.9%。社零增速下滑主要因为2024年“双十一”档期较2023年提前，使得部分消费需求提前至10 月释放，导致11月消费增长动力不 ………………………………