日股急跌的历史回眸

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文： 燕翔、石琳 核心结论 8月5日日经225跌幅达-12.4%，创1987年“黑色星期五”以来最大值。 从历史经验，日本股市大跌通常是内外部因素共振结果，海外因素影响更大：（1）大跌前通常已积累起一定涨幅： 以1987年和2024年为例，1987年股灾前3个月日股累计涨幅超10%，而本轮股灾前日股年初至今（截至08.02）涨幅高达7.3%； （2）大多数情况日股大跌是受海外因素尤其是欧美市场影响： 1987年10月大跌源于美股“黑色星期五”，2008年10月的数次大跌则是美国金融危机的发酵，2013年5月大跌源于美联储暗示削减QE，2000年4月大跌源于美股科网泡沫破灭； （3）少数情况日股大跌源于自身经济遭遇内部冲击： 以2011年3月为典型，3月15日日股下跌11.4%，主要源于日本国内爆发3.11大地震，对市场信心带来严重打击。 从历史经验，日股大跌短期对全球市场构成压力， ………………………………