【芦哲&张佳炜】CPI同比跌破3%，通胀“去黏性”进程仍缓慢——美国2024年7月CPI数据点评

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芦哲      S1220523120001 张佳炜   S1220523120005 联系人   韦祎  王茁 核心观点 核心观点：美国7月CPI同比增速跌破3%，创2021年4月以来新低。基本符合预期的CPI公布后，大类资产走势以震荡为主。数据结构上，核心商品通缩加剧，为压制CPI的主要贡献，居住与超级核心通胀反弹，但多来自6月异常偏低的居住通胀与机票、酒店、车险等高波动分项，服务通胀仍有黏性。向前看，8月CPI同比料将延续下行，但也应关注24Q4服务通胀能否继续“去黏性”。当前市场隐含9、12月的1.48、4.13次的降息预期仍过于乐观，我们预期9月6日公布的8月非农数据或进一步纠偏衰退交易，基准预期年内美联储最多降息2次，分别发生在9、12月。过于悲观的经济预期与过于乐观的降息预期意味着美债利率仍然存在重回4.1%附近的风险。 通胀数据：美国7月CPI同比增速跌破3%，创2021年4 ………………………………